如何确定基准收益率
2025-05-03 11:10:38
面试考官邢老师
已认证
已认证面试考官邢老师为您分享以下优质知识
确定基准收益率是项目评估和投资决策中的关键步骤，需综合考虑多方面因素。以下是主要方法及要点：
一、常用确定方法
行业基准收益率法
参考同行业类似项目的财务基准收益率，适用于企业投资项目。若资金来源包含自有资金，通常取行业基准作为最低期望收益率。
资本资产定价模型（CAPM）
通过公式 $k = R_f + beta （R_m - R_f）$ 计算，其中 $R_f$ 为无风险收益率，$beta$ 为风险系数，$R_m$ 为市场平均收益率。
加权平均资本成本法（WACC）
考虑权益资金成本 $Re$ 和债务资金成本 $Rd$ 及其占总资产比例，公式为 $WACC = frac{E}{V} Re + frac{D}{V} Rd$。
典型项目模拟法
选取代表性项目，分析其财务数据（如FIRR），作为类似项目的基准收益率。
德尔菲专家调查法
通过多轮问卷调查收集专家意见，形成共识。
二、关键影响因素
资金成本与机会成本
- 债务资金成本需高于贷款利率，确保投资者有盈余。
- 自有资金基准收益率可参考行业水平。
投资风险
包括市场风险、技术风险等，需通过风险贴现率（如风险补贴率）进行补偿。
通货膨胀率
预期通货膨胀需在最低期望收益率中加计，公式为 $ic = （1 + i_1）（1 + i_2）（1 + i_3） - 1$。
政策与市场环境
政府项目参考政策导向，境外项目需考虑国家风险。
三、注意事项
动态调整：
基准收益率需定期复核，受市场利率、政策变化等影响。
主观与客观结合：既依赖行业数据，也需反映投资者风险偏好。
通过综合运用上述方法，并结合项目具体情况调整，可确定科学合理的基准收益率。
